Минэкономразвития пересмотрел прогноз российской экономики на текущий год с учетом динамики экономической активности в 2024 году оценка повышена с 1,5-1,7% до 2,3-2,8%.

В 1кв. 2024 года о оценке Минэкономразвития, рост ВВП составил 5,4% г/г. В лидерах роста по отношению к 1 кварталу 2023 года: розничная торговля – 10,5%, оптовая +11,7%, обрабатывающая промышленность подросла на 8,8%.

Относительно высокие годовые темпы роста еще держатся в общественном питании (+4,6%) и платных услугах населению (+5,8%). Росстат пересмотрел данные по розничной торговле и общепиту за 2023 г в сторону повышения в среднем на 1,2-1,4 пп. В других основных отраслях экономики динамика выглядит достаточно скромно. Так, в добывающей промышленности отмечается стагнация в связи как с возможным влиянием санкций, так и решений российского правительства по добровольному сокращению добычи нефти в координации с ОПЕК. В строительстве темпы роста замедлились до 3,5%. В сельском хозяйстве рост незначительный – 1,2%.

Однако высокие темпы роста экономики подвергаются сомнению показателями грузооборота. В марте минус 0,3%, первый квартал плюс 0,8%. Эти темпы роста грузооборота не соответствуют росту всех остальных отраслей. Промышленность выпустила товаров на 5,6% больше, куда же этот прирост делся, остался на складах? Почему его не вывезли? Розничная торговля продала товаров больше на 10,5%, откуда взялся в магазинах этот прирост, если транспорт его не завозил? Оптовая торговля, общественное питание, строительство – все дали рост, везде должны были завозить товары, но транспорт ничего не завозил! И сработал почти без роста.

В этом случае рост экономики в отраслях может быть инфляционным, хотя официальная инфляция по данным Росстата составляет 1,67%. Скрываемая Росстатом высокая инфляция подтверждается высокой ключевой ставкой ЦБ. Во всем мире параметры инфляции и ключевой ставки идут примерно на одном уровне. В России инфляция 1,67%, а ключевая ставка 16%, в 10 раз выше. Это уже нельзя объяснить инфляционными ожиданиями, эти ожидания длятся больше полугода и дали чистой прибыли банковской системе 3,3 триллиона рублей. Высокая ключевая ставка делает кредиты дорогими, проценты по кредитам предприятия вынуждены относить на себестоимость, что приводит к росту цен. Выходит, ЦБ не таргетирует инфляцию, а разгоняет ее, извлекая огромную прибыль.

Официальные власти объясняют рост экономики ростом потребления, который оставался очень сильным благодаря растущим доходам населения. По данным Росстата, реальные располагаемые доходы в 1кв увеличились на 5,8% г/г, при этом оценка за 2023 г пересмотрена с 5,4% до 5,8%, а за 2022 г с -1% до 4,5%. Но согласитесь, что же это за статистика, если в 22 году она дает падение доходов населения на 1%, а через год исправляется и говорит мы ошиблись был рост 4,5%. Самое главное, что люди этого не заметили! Ну, а если не заметили, то значит, инфляция в России на уровне ключевой ставки, как и во всех странах, ведь законы экономики для всех одни и те же!

По последним данным Росстата, в феврале рост средней начисленной зарплаты в номинальном выражении ускорился до 19,3% г/г (декабрь и январь 16,6% г/г), а в реальном выражении до 10,8% г/г (после 8,5% г/г в декабре и январе). Это максимальные темпы роста реальных зарплат с весны прошлого года и они соответствуют многолетним максимумам. Между тем, пенсии в реальном выражении сократились на 0,2% г/г в марте и на 0,1% в 1кв24.

Высокая ключевая ставка ЦБ (привлекательные ставки банков по депозитам) способствуют приросту сбережений – в 1кв. 2024 года доля доходов, направляемых на потребление, сократилась до 83,1% по сравнению с 84,8% в 1 кв. 2023 года, а доля доходов, направляемых на прирост сбережений, увеличилась до 4,1% с 2,2% годом ранее. Но, как полагает ЦБ, «рост доходов, в том числе зарплат, позволяет гражданам одновременно больше сберегать и больше тратить. В результате даже при увеличении нормы сбережения потребление продолжает быстро расти». Кроме того, потребление поддерживалось и ускорившимся ростом потребительского кредитования.

Все это так, но есть одна особенность! Высокие ставки по депозитам вымывают деньги из экономики. У предприятий в банках на депозитах лежит ни много, ни мало 54 триллиона рулей, а это почти треть ВВП. Приток корпоративных денег по итогам 2023 года составил 15%. Ярче всего эта динамика у крупных экспортеров – нефтегазовых, горнодобывающих и металлургических компаний, которые теперь обязаны возвращать в Россию большую часть своей валютной выручки.

Также счета бизнеса выросли на фоне роста бюджетных расходов: деньги из казны перечисляются компаниям в качестве оплаты госзаказов.

При этом рублевые остатки юрлиц выросли на 7,1 трлн, или 18,2%, в то время как валютные снизились на 2,7%, или на 224 млрд в рублевом эквиваленте.

Эти деньги предприятия должны использовать на расширенное производство, иными словами на строительство новых цехов и заводов или на строительство жилья, детских садов, больниц для своих работников. Но этого не происходит, предприятия живут на высокие проценты и не заморачиваются новым строительством, а это принцип рантье, когда из денег делаются деньги, которые не обеспечиваются товарной массой, которую никто не производит. Это явление опять разгоняет инфляцию. И это делает Центральный банк, который утверждает, что борется с инфляцией.

Кредитование

Данные ЦБ о развитии банковского сектора показывают, что после некоторого замедления в начале года, в марте рост кредитования ускорился во всех сегментах. Так, рост корпоративного кредитования ускорился до 1,8% м/м (19,3% г/г) после небольшого снижения в январе (-0,1%) и умеренного роста в феврале (+0,6%). ЦБ полагает, что высокий спрос компаний на кредиты мог быть связан с крупными налоговыми выплатами в конце квартала. По предварительным данным, потребительское кредитование в марте ускорилось до ~2,0% м/м (17,3% г/г) с 0,9% в феврале (ЦБ связывает сохраняющуюся высокую потребительскую активность с уверенностью в будущих доходах с учетом ситуации на рынке труда, но другими мотивами могли быть повышенные инфляционные ожидания и опасения девальвации рубля после выборов, а также ажиотажный спрос на автокредиты в марте в ожидании подорожания автомобилей после изменения утильсбора с 1 апреля).

Ввели более 20 млн кв. м жилья за 2 месяца

Объем ввода жилья в России по итогам двух месяцев 2024 года составил более 20 млн кв. м. Хуснуллин напомнил, что в 2023 году в России было построено свыше 110 млн кв. м жилья, что превышает советские рекордные показатели жилищного строительства. Однако это далеко не так! В советское время в жилую площадь не входили туалеты, прихожие, ванны, кухни, балконы и лоджии, теперь это считается жильем. В советское время учитывалось жилье, построенное подрядным способом строительными организациями. Сейчас жилье учитывается по регистрации жилья в Росреестре. А это в том числе частное строительство, зарегистрированные дачные садовые дома, и жилье сельских поселений, присоединенное к городам.

В большинстве крупнейших городов России средняя цена квадратного метра в новостройках с момента запуска льготной ипотеки весной 2020 года, увеличилась более, чем в два раза. В лидерах по росту средней цены квадратного метра на первичном рынке: Омск, где она выросла в 2,8 раза, Нижний Новгород (в 2,7 раза) Ростов-на-Дону и Краснодар в 2,5 раза, Самара в 2,4 раза, Пермь и Уфа в 2,3 раза, Челябинск в 2,2 раза, Волгоград и Казань в два раза. В Москве за аналогичный период средняя цена квадратного метра в новостройках выросла в 1,7 раза, в Санкт-Петербурге в 1,9 раза. В целом же по России она увеличилась в 1,9 раза: с 67 778 рублей за квадратный метр в апреле 2020 года до 128 200 рублей по итогам апреля текущего года.

Ипотека

Рост ипотеки ускорился до 1,2% м/м после 0,8% м/м в феврале (27,2% г/г) – выдачи росли практически полностью за счет ипотеки с господдержкой (+50%), на которую не влияют высокие рыночные процентные ставки, в то время как выдачи в рыночной ипотеке увеличились лишь на 5%. Правительство в декабре прошлого года заметно ужесточило условия доступа к льготной ипотеке по ставке 8% годовых (по первоначальному взносу, максимальной сумме кредита, количеству кредитов) – это притормозило темпы роста в начале года, но постепенно рынок адаптируется к новым требованиям, к тому же основной программой с господдержкой остается Семейная ипотека по ставке 6%. Существенные изменения в субсидируемой ипотеке ожидаются с июля – безадресная льготная ипотека будет завершена, семейная ипотека будет продлена до 2030 г, но ставка 6% будет доступна только семьям с детьми до 6 лет, к тому же, по словам замминистра финансов И. Чебескова, рассматривается исключение из льготной семейной ипотеки потенциальных заемщиков с высоким уровнем доходов. Также замминистра финансов сообщил, что Минфин обсуждает сворачивание ИТ-ипотеки и готовит предложения по корректировке условий всех льготных ипотечных программ, кроме сельской ипотеки.

В корпоративном кредитовании Минпромторг с 22 апреля ужесточил условия промышленной ипотеки (в частности, по новым кредитам к действующей ставке 3-5% будет применяться надбавка, зависящая от превышения текущей ключевой ставки порогового значения в 10%).

В связи с этим в оставшиеся до июля месяцы ожидается повышенный спрос на субсидируемую ипотеку, что сказывается и на потребкредитовании (кредиты на первоначальный взнос, на ремонт и т.д), но затем темпы роста ипотеки могут существенно замедлиться. После перехода от массовых к адресным программам господдержки доля льготной ипотеки в общих выдачах может снизиться с 75% в марте до 20-30%. Параллельно ЦБ продолжает ужесточать макропруденциальное регулирование и отменяет антикризисные льготы в регулировании норматива краткосрочной ликвидности для системно-значимых банков – эти меры должны внести вклад в замедление роста кредитования. ЦБ в апрельском прогнозе немного повысил прогноз роста кредитования на этот год – до 8-13% против 6-11% в февральском прогнозе, однако это все равно сильное замедление по сравнению с 22,7% в 2023 г.

Рекордная прибыль банков

По итогам 2023 года общая прибыль российских банков составила около 3,3 трлн рублей – это новый исторический максимум. Основных источника три:

1. Чистые процентные доходы, которые выросли на 2 трлн рублей за счет роста кредитного портфеля и ставок.

2. Сокращение резервов: в 2023 году банки распустили часть резервов, созданных ранее «с запасом» под санкционные риски.

3. Валютная переоценка: из-за волатильности рубля чистая прибыль от курсовой разницы составила 1,3 трлн рублей после убытков в 2022 году.

При этом в декабре чистая прибыль банков сильно сократилась – до 64 млрд рублей, – а количество организаций, получивших убыток, резко выросло. Возможно, это связано с тем, что часть банков решила заранее нарастить резервы – чтобы на фоне более высокой доходной базы отразить убытки в 2023, а не в 2024 году.

В целом с прибылью год закончили 292 банка, или 90% всех игроков рынка.

В 2022 году прибыль российских банков была на порядок меньше – около 300 млрд рублей. Если же оценить весь период, за который рынок работает в аномальных для себя условиях, то средняя годовая прибыль за эти два года будет на четверть ниже, чем результат докризисного 2021.

ЦБ осторожен в оценках будущих финансовых результатов: он ожидает, что в 2024 году банки заработают от 2,3 до 2,8 трлн рублей, то есть прибыль упадет.

Это объясняется ростом расходов на резервы, снижением прибыльности основного бизнеса и охлаждением кредитования, рубль будет стабильнее, а его переоценка не увеличит доходы.

При этом банки могут получить положительный эффект от переоценки ценных бумаг в своих портфелях при благоприятной ситуации на фондовом и долговом рынках. В 2023 году они увеличили объем вложений в облигации на 1,8 трлн рублей – в основном в ОФЗ. Общий портфель ценных бумаг составил на начало 2024 года 21,2 трлн рублей, включая 0,4 трлн в замещающих облигациях.

Внешняя торговля

В январе ситуация с экспортом российских товаров была довольно слабой (-17% г/г), в феврале она несколько улучшилась, в марте данные ЦБ показывают значительное улучшение. Так, в марте экспорт товаров увеличился до $39,6 млрд (+30% м/м и -3,2% г/г). Это связано с увеличением стоимости нефти - геополитическая премия в цене Brent даже при ценовом дисконте российской экспортной нефти около $17/барр позволяет России получать значительные экспортные доходы. Кроме того, по данным ЦБ, поддержку экспорту оказывали хороший урожай зерновых и диверсификация поставок. Снижение стоимостного объема экспорта товаров замедлилось в I квартале 2024 г. до 7% г/г, в IV квартале 2023 г. снижение составило -26% г/г.

Одновременно прервалась характерная для 2023 г тенденция роста импорта товаров. В стоимостном выражении импорт примерно стабилен с начала года, однако по отношению к аналогичному периоду прошлого года в 1 квартале 2024 года снизился на 10%, а в марте спад усилился до 18,2% г/г. По мнению ЦБ, снижение импорта обусловлено высокими процентными ставками, накопленными в предыдущие периоды запасами, ослаблением рубля по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, кроме того, импорт могли сдерживать и проблемы с платежами. Все это так! Однако не названа другая причина: зачем заниматься закупками, продажей, если можно положить деньги на депозит и получить больше, чем при торговле?

Таким образом, внешнеторговый профицит в марте расширился до $16,7 млрд, что стало максимумом с конца 2022 г. А профицит счета текущих операций (СТО) по итогам 1 квартала 2024 года составил $22 млрд, из которых $13,4 млрд приходятся на март. В апреле ЦБ повысил прогноз профицита счета текущих операций на текущий год с $42 млрд до $50 млрд, на что повлияло повышение прогнозной цены Brent c $80/барр до $85/барр.

Однако здесь есть определенные нюансы.

Лаги между отражением экспорта во внешнеторговой статистике и реальным поступлением валютной выручки, увеличились из-за увеличением сроков в логистике и проведении платежей. Сейчас это около месяца-двух! Фактически валюта от мартовского экспорта поступит в страну только в мае-июне. При этом продолжается санкционное давление на российских экспортеров (12 апреля Минфин США расширил санкции на российские медь, алюминий и никель, а также, совместно с британским регулятором, запретил торговать этими металлами на лондонской и чикагской биржах), 1 мая в очередной санкционный пакет США вошли новые ограничения для компаний горно-металлургического сектора и энергетики (Арктик СПГ-2). Кроме того, российское правительство приняло решение о дополнительном сокращении добычи и экспорта нефти совокупно на 471 000 барр. в сутки во II квартале 2024 г. в координации с некоторыми странами - участницами ОПЕК.

Слабость импорта может быть следствием проблем с платежами из России через зарубежные банки из-за санкций. Банки Китая, Турции, ОАЭ стали дольше и пристальнее проверять платежи из России и в Россию. По данным «Известий», в конце марта платежи из России перестали принимать ICBC, China Construction Bank (CCB), Bank of China, China Citic Bank, Industrial Bank и Bank of Taizhou. По данным китайской таможенной статистики, экспорт товаров из Китая в Россию в марте этого года сократился почти на 16% г/г (первое сокращение с середины 2022 г), а всего за 1кв24 показал минимальный рост (2,6% г/г). По данным Минторга Турции, экспорт из Турции в Россию с февраля 2023 по февраль 2024 года сократился на 33%. «Первомайские» санкции США затронули авиакомпанию «Победа», несколько IT компаний, предприятия российского ВПК, а также компании из третьих стран (Турция, ОАЭ, Китай, Азербайджан, Словакия, Бельгия) за помощь России с обходом ограничений в отношении поставок микроэлектроники, станков, деталей. В частности, новые санкции затронут цепочки поставок для продукции завода КАМАЗ. В этих условиях дисбаланс между спросом и предложением товаров, оборудования и комплектующих на внутреннем рынке может усилиться, а конечная стоимость импорта для российских потребителей – увеличиться, что может усилить инфляционное давление.

Однако, необходимо отметить, что импорт восстановился быстрее, чем экспорт. России удалось довольно быстро наладить поставки по параллельному импорту и заместить одних поставщиков другими. В итоге опережающий рост импорта нанес удар по курсу рубля. То есть потребность в иностранной валюте для расчета за импортные товары оказалась выше, чем приток валюты от нашего экспорта. А экспорт был ограничен санкциями.

В целом использование импорта в промышленном комплексе России в 1,5 раза ниже, чем в Канаде и Австралии, в 1,3 раза ниже, чем в Германии, и находится примерно на одном уровне с США и Индией. Однако эти страны не находятся на положении России, их не облагают такими санкциями, поэтому равняться на них было бы опрометчиво. Нам действительно надо стремиться к полному отказу от импорта, что в принципе возможно. В мире каждый сам за себя! И отношения с Китаем не всегда будут безоблачными. Мы уже с ними не поделили совместный самолет, 5 китайских банков не проводят российские транзакции, на 16% сокращен экспорт в нашу страну. Китай сильный производитель – он может уничтожить нашу промышленность своими дешевыми товарами. Необходимо помнить, что первый раз это сделали Западные страны, не надо наступать на грабли дважды. Надо стремиться к полному замещению импорта.

Из-за санкций снижается зависимость экономики России от экспорта углеводородного сырья. Доля обрабатывающего производства за девять месяцев этого года составила 66%, или более 43 трлн руб., на втором месте добыча полезных ископаемых с долей в 25% или 16 трлн руб. В рамках обрабатывающей промышленности лидерами текущего года могут стать производство нефтепродуктов, металлургия и производство пищевых продуктов. Но доля высокотехнологической продукции хоть и составляет 17%, формируя более 7 трлн руб. выручки, за последние несколько лет не растет.

Проблема может быть связана с увеличивающейся нехваткой квалифицированных кадров. Нужны не просто рабочие руки для простых операций, а специалисты, способные разрабатывать и внедрять инновации.

Бюджетная политика

По предварительной оценке, объем доходов федерального бюджета в первом квартале 2024 года составил 8 719 млрд рублей, что на 53,5% выше объема поступления доходов в первом квартале 2023 года. При этом в части поступления ключевых ненефтегазовых доходов рост федерального бюджета составил +43%, бюджетной системы в целом +33% наблюдается устойчивая положительная динамика.

Ненефтегазовые доходы федерального бюджета составили 5 791 млрд рублей и увеличились на 43,2% г/г по сравнению с пониженной базой сравнения за аналогичный период прошлого года. Поступления оборотных налогов, включая НДС, по итогам первого квартала выросли на 23,9% к уровню прошлого года и превысили плановый уровень, что формирует устойчивую базу для дальнейшего опережающего роста доходов. Значимый вклад в рост ненефтегазовых доходов также оказали плановые поступления неналоговых доходов единовременного характера.

Нефтегазовые доходы составили 2 928 млрд рублей, превысив показатели аналогичного периода предыдущего года (+79,1% г/г), преимущественно вследствие роста цен на российскую нефть, а также единовременного поступления в феврале доплаты по НДПИ на нефть за 4 квартал 2023 года, связанной с изменением законодательства в части возмещения акциза на нефтяное сырье, а также использование средств ФНБ.

По предварительной оценке, объем расходов федерального бюджета по итогам первого квартала 2024 года составил 9 326 млрд рублей, что выше уровня предыдущего года на 20,1% г/г. Несколько более ускоренное финансирование расходов в феврале-марте 2024 года в том числе связано с оперативным заключением контрактов и авансированием финансирования по отдельным контрактуемым расходам.

Федеральный бюджет по итогам первого квартала сложился с дефицитом в размере -607 млрд рублей, что почти на +1,5 трлн рублей ниже уровня первого квартала прошлого года. При этом бюджеты бюджетной системы по итогам первого квартала были исполнены с профицитом.

Безработица

В марте уровень безработицы обновил исторический минимум и составил 2,7%, или 2 млн человек, говорится в докладе Росстата о социально-экономическом положении страны за первый квартал 2024 года.

По итогам 2023 года среднегодовой уровень безработицы в России составлял 3,2% и был самым низким с начала наблюдения (1992 года). Однако не все так гладко. В России не считаются безработными самозанятые. Их 30 миллионов человек. Из них только 10 миллионов зарегистрированы, как самозанятые, остальных просто считают таковыми. К ним относятся, прежде всего, сельские жители, имеющие огород, козу или курицу, люди, имеющие доход от сдачи в аренду квартир, подрабатывающие ремонтом и прочие.

Секретарь ЦК КПРФ,
Председатель ЦС ООО «Дети войны»
Н.В. АРЕФЬЕВ